起首：国外金融报

　　作家：王莹

　　年关将至，险资举牌脚步不断。

　　2月10日，祯祥东说念主寿深远公告称，祯祥资管受托该公司资金，投资于中国东说念主寿H股股票，于2月3日达到中国东说念主寿H股股本的10%，笔据香港市集法例，触发举牌。

　　早在2025年8月12日，祯祥东说念主寿就曾波及对中国东说念主寿H股5%的举牌线。而后，其加仓要领从未停歇。举例，2025年8月26日，祯祥东说念主寿增握中国东说念主寿1268.3万股H股；两日后，祯祥东说念主寿不绝增握中国东说念主寿4409.5万股H股。2026年1月22日，祯祥东说念主寿增握中国东说念主寿1189.1万股H股，握股比例升至9.14%。

　　除中国东说念主寿外H股外，祯祥东说念主寿曾经增握中国太保H股。2025年8月11日，祯祥东说念主寿以32.0655港元的每股平均价买入中国太保H股174.14万股，共耗资5583.87万港元。增握完成后，中国祯祥握有中国太保H股的比例由4.98%升至5.04%，组成举牌。

　　民生证券商讨院非银首席分析师张凯烽暗意，继举牌银行股之后，险资举牌低估值、欠债资本迟缓镌汰、公司处置明晰且踏实、买卖时势较好和分成水平迟缓进步的保障股是保障钞票设置的内在需求，有助于险企收场长久踏实酬报，缓解“钞票荒”，进步长久投资收益率。

　　“这也体现了头部险企的长久发展远景和投资价值受到同行招供。举牌后，九游会低估值保障股方向或有望迎来更多机构资金设置，估值有望取得重估。”张凯烽称。

　　值得一提的是，祯祥东说念主寿的投资目力不仅限于保障同行，更对国有大行H股开启了“扫货”时势。据记者统计，2025年，祯祥东说念主寿先后四度举牌农业银行H股、招商银行H股，握股比例分别窒碍5%、10%、15%、20%。此外，还三度举牌邮储银行H股。

　　中国祯祥联席首席实行官郭晓涛在2025年中期功绩发布会上复兴称，需要交融祯祥的投资计谋，而不是单独看待举牌这件事情。祯祥投资的中枢是作念钞票欠债匹配，需要商量投资怎样与前端的欠债业务进行有用匹配。现在祯祥的钞票设置中，有13%是权力类钞票，这有用地提高了投资收益率。

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　　“不管是对同行公司还是对其他行业公司的投资，祯祥王人有一个‘三可’原则，即接洽可靠、增长可期、分成可握续，这是祯祥斟酌怎样投资一家企业、是否长久握续踏实握有股票的中枢法式。”郭晓涛强调。

　　华创证券金融业商讨附近、首席分析师徐康指出，险资举牌诉求主要可差异为两类：一类是基于股息率商量，从举牌行为上更偏向于往常分成现款流预期较为踏实的方向，即挖掘“类固收”高息方向，当作抵抗利率下行风险的旅途；一类是基于ROE（净钞票收益率）商量，从举牌行为上更偏向于央国企、有一定行业把持地位、盈利时势较为进修的方向，通过长久股权投资纳入优质方向。

　　“预测2026年，揣测上述两类诉求仍有市集，险资举牌上升或将延续。”徐康暗意。

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