● 本报记者 李蕴奇

　　近日，多家险企败露了2025年四季度偿付才略论说。中国证券报记者梳剪发现，客岁保障行业全体利润昭着回升，主要靠投资收益拉动，头部险企盈利踏实。

　　从偿付才略主义看，多家保障公司偿付才略虽有所下滑，但全体保合手肃穆，绝大大批公司的偿付才略水平高于监管条款。各人觉得，2026年险企成本补充要领或加速。

　　保障业务收入增速可不雅

　　从保障业务收入来看，客岁东谈主身险和财产险行业的竞争相貌大体保合手踏实。在已公布2025年四季度偿付才略论说的东谈主身险公司中，泰康东谈主寿占据头名，其保障业务收入与其他公司保合手着较大差距。银行系险企增长势头较快，中邮东谈主寿、工银安盛东谈主寿、建信东谈主寿、农银东谈主寿等公司客岁的保障业务收入扫尾了两位数增长。财产险公司中，中国东谈主寿财险、中华财险客岁分散扫尾1128.34亿元、706.53亿元的保障业务收入，位居前两位。申能财险和比亚迪保障客岁发展势头细密，保障业务收入增速均超100%。

　　关于东谈主身险行业的竞争相貌，远东资信高档询查员王晨暗意，泰康东谈主寿在传统寿险“欠债端+投资端”基础上加入医养事业，把碎屑化的医疗、养老事业和会周至生命周期医养事业体系，从而产生了乘数效应与价值效应。而银行系险企好像依托母行网点遮蔽、私东谈主银行高净值客群资源等，镌汰获客成本、提高销售后果，在渠谈浸透力上竞争上风昭着。

　　对外经济营业大学编削与风险惩处询查中心副主任龙格暗意，受益于储蓄替代与银保渠谈启动，东谈主身险公司的保障业务收入短期内有望不时增长，但始终来看增长将总结感性，行业竞争将转向“产物+事业+生态”的概括价值创造。

　　投资收益增重利润

　　2025年，超30家保障公司净利润获得100%以上的增幅。

　　东谈主身险公司中，泰康东谈主寿客岁扫尾净利润271.6亿元，大幅越过其他公司。招商信诺东谈主寿、工银安盛东谈主寿、农银东谈主寿、交银东谈主寿等银行系保障公司均扫尾净利润猛增。中信保诚东谈主寿和泰康养诚笃现扭亏为盈，分散扫尾50亿元和18.46亿元净利润。财产险公司中，中国东谈主寿财险、英大财险、中华财险净利润名次靠前。

　　“客岁保障公司净利润权贵增长，是钞票端投资收益增厚与欠债端成本用度镌汰共同作用的适度。”远东资信询查院副院长张林觉得，j9game客岁A股市蚁集构性行情活跃，险资提高权柄仓位，增厚投资收益。另外，“报行合一”策略本质权贵镌汰了手续费及佣金支拨，预定利率下调也镌汰了东谈主身险公司欠债成本。

　　偿付才略保合手肃穆

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　　从偿付才略主义来看，保障公司全体略有下滑，但仍保合手肃穆，绝大部分公司的偿付才略水平高于监管条款。

　　偿付才略指的是保障公司对保单合手有东谈主履行赔付义务的才略。把柄《保障公司偿付才略惩处规定》，保障公司需同期满足中枢偿付才略弥漫率不低于50%、概括偿付才略弥漫率不低于100%，且风险概括评级为B类及以上，才略被认定为偿付才略达标。

　　记者统计发现，客岁概括偿付才略弥漫率和中枢偿付才略弥漫率“双增”的保障公司有30余家，“双降”的保障公司有80家足下。中信保诚东谈主寿暗意，概括偿付才略弥漫率下落主要由于该公司计较本年上半年赎回存量40亿元成本补充债，剩余期限不及一年而计提80%认同欠债，展望本年一季度刊行50亿元永续债，提高中枢偿付才略弥漫率和概括偿付才略弥漫率各约25个百分点。建信东谈主寿暗意，受750日迁移平均国债收益率弧线合手续下行影响，欠债端准备金合手续增提，实质成本下落，同期钞票建立变化导致最低成本有所下落，在两者概括影响下，偿付才略弥漫率有所下落。

　　龙格暗意，在利率下行与权柄类钞票建立耗尽成本的压力下，本年险企偿付才略展望全体承压，成本补充要领或加速。

　　“本年，东谈主身险公司提高偿付才略弥漫率的压力相对较大。”张林觉得，发债、增资等外源性成本补充，以及业务转型、投资收益提高等内源性成本补充，王人会成为险企加速成本补充的紧要时刻。

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包袱裁剪：王馨茹